基于深刻思考,巴菲特天然不理睬所谓的“止损”,只要价格越下跌,他就越可能买到越多的股票。而且,他也不在乎所谓的“套牢”,由于他认为赚钱不是久而久之的事件,只要一个公司的内在价值能让人以满足的速度增长,那么价格上涨就是迟早的事。

　　经过市场的持续暴跌,华盛顿邮报公司的股票已被重大低估,其投资价值已经浮现。巴菲特经由估算,大概8000万的账面价值存在4亿的内在价值,而这4亿的内在价值则是巴菲特出价的4倍。也就是说,巴菲特认为本人是以低于华盛顿邮报股票内在价值的1/4的价格买进的,具备很高的保险边际。

　　华盛顿邮报案例阐明,价值投资者只有以为当好股票价格呈现宏大折价时,就应该买进,假如在买进后,折价继承扩展,对他们而言,那是福音,而不是灾害,应当越跌越买,还有什么比好货色越来越廉价而让人更开心的事呢?因此,价值投资并不须要止损的方式。

　　华盛顿邮报公司的中心业务是,《华盛顿邮报》、《新闻周刊》杂志、三家电视台及一家播送电台。其中《华盛顿邮报》跟《消息周刊》杂志是寰球最有影响力的媒体,其品牌效应明显。当时《华盛顿邮报》领有华盛顿发行量的66%,在市场中起主导作用,处于相对的垄断位置，外汇交易入门,完整能够通过提价来提高收益,而不必担忧失去虔诚的客户。

　　有人以为价值投资需要止损的策略,我却认为价值投资只有买进的策略,而没有止损的策略。

　　如果以我们今天的目光来对待巴菲特的股票交易,巴菲特则无论怎么也算不上高超,因为依照k线技巧实践,买入一笔后,如果下跌5%或7%,最多不能超过10%,必需止损。而巴菲特的股票交易完全违背“常理”,岂但不止损,反而从27美元一直买到20.75美元,跨度达30%,而且越买越多,最后的成果是被套了2年,市值缩水了30%以上。是什么起因使得巴菲特采用这种不同凡响的买进策略?

　　以巴菲特买进华盛顿邮报为例。1972年,美国“美丽50”股票以地理般的80倍市盈率在市场上猖狂交易,理由是这些股票成长性极好,将永远成长下去,因此在任何价位买入都是平安的。但是到了1973年,牛市开端呻吟,“英俊50”纷纭幻灭。华盛顿邮报股票也不例外,价格也跌去50%以上。沃伦·巴菲特认为大赚特赚的机会已到,2月,他在27美元的价位买入18600股。不料到了5月,价钱持续下跌,跌到23美元,又买入4万股。到了9月,价格已跌到21美元以下,他在20.75美元的价位再次买入股,成为华盛顿邮报公司大众股的最大股东。但是其价格仍是跌势未尽,到1974年末,巴菲特的投资总额由本来的1062万美元缩水为800万美元,尔后始终到1976年的两年时光里,华盛顿邮报公司的股票价格从未高于巴菲特买入的平均价格。

　　巴菲特对媒体类公司,尤其是华盛顿邮报公司心仪已久,十分熟习它的商业运作,有着无比的兴趣。这个兴致不仅体现在对公司的现金流量上,还体现在他的社会来往上,他与很多高等记者过往甚密。他说过,如果他不抉择商业的话,他可能会成为一名记者。而事实上,他确实具备一名记者在编纂和制造方面的禀赋。

　　1973年华盛顿邮报公司的权益资本收益率是17%,与当时大多数的报纸平均收益相称,然而巴菲特发明华盛顿邮报公司的均匀利润率为15%,因而他坚信该公司将来盈利才能将会大幅进步。果然,到1988年,华盛顿邮报公司的权利资本收益率大幅晋升,高达33%。1974年公司每1美元的销售收入的营业利润为10美分,到1985年则增加为19美分。

　　巴菲特在1985年回想投资成功华盛顿邮报时说:“1973年中期,我们以不到企业每股商业价值四分之一的价格,买入了我们当初所持有的华盛顿邮报全体股份。实在盘算价格/价值比并不需要非同寻常的洞察力。大多数证券剖析师、媒体经纪人、媒体行政职员可能都和我们一样估量到华盛顿邮报的内在商业价值为4-5亿美元,而且每个人天天都能在报纸上看到它的股票市值只有1亿美元。我们的上风更大水平上在于我们的立场:咱们从本杰明.格雷厄姆那里学到,投资胜利的要害是在一家好公司的市场价格绝对于其内在贸易价值大打折扣时买入其股票。”巴菲特买入华盛顿邮报,可以说是他毕生中最有意思的投资。因为这是他持有时间最长的股票,至今已有36年,其投资收益率也高达120倍以上。