外汇市场波动性自夏季以来已显著回落，此前市场的不可预知性的关键体现因素在于多个国家的信贷的掉期收益率差额的拉大，尤其是西班牙和意大利等欧元区重债国。
　　
　　当前市场认为，g10币种所在国的货币政策鲜有差异，但有一个国家除外，那就是日本。日本自民党重新上台使得日本央行(bank of japan)可能会迫于政治压力而在明年大力放宽货币政策。这无疑会压制日元汇率走低，货币战争的硝烟也不曾消散，考虑到亚洲货币效应，市场可能持续"区间震荡"格局，且成交量低迷的态势多半会延续。
　　
　　另一方面，西班牙债务危局可能在明年一季度重回人们视线，主权债务息差将进一步拉大，同期欧元抑或再度承压。投资者可以预见，只有西班牙启动了欧盟两大援助机制后，息差才会收窄。
　　
　　目前市场高度指望欧洲央行(european central bank)新出台的直接货币操作(omt)和欧洲稳定机制(european stability mechanism)来确保西班牙债务收益率不至再度蹿升。欧元弱势可能意味着匈牙利福林、捷克克朗以及波兰兹罗提等中欧币种，以及挪威、瑞典克朗币值在明年早些时候出现波动。
　　
　　不过不少投资者认为，随着央行政策适应性的提升，以及德国等地区核心经济体的触底反弹，预计欧元有能力在明年稍晚将上述币种汇率带高。
　　
　　鲜有投资者认为欧元2012年底之前能将涨势完全收入囊中，有部分投资者相信，欧盟经济的不确定性前景，结合地区经济系统稳定性存疑，都会在2013年大部分时间内制约欧元升势。
　　
　　日本自民党在选战中大获全胜预示着日元未来的弱势，这也极大地影响到汇市的头寸分布情况，投资者料定日本央行量化宽松政策将在明年得到大力贯彻。
　　
　　日元空头是否会失望而回？在美国维持低息状态的情况下，日本央行的政策可能确保将弱势日元进行到底。头寸情况反映了交易者希望日元走低，但若事与愿违，日元空头头寸的解除将势头汹涌。若日元能够维持跌势，则日本央行应调整通胀目标并买入某种形式的外债，此类行动在全球范围内自然是不为人所乐见的。
　　
　　中国人民币方面，预计升值仍将是明年主题。中国国内经济贸易数据支持这一观点，出口和贸易盈余近期部分回复了先前强势。人民币的强势将支撑亚洲地区其他币种，与中国签订深入的双边贸易协定的国家及其货币将从中受益，澳大利亚和澳元就是很好的例证。
　　
　　预计美元明年将走势起伏，这符合部分分析家近期所指的在美国货币政策预期共识下的"静态前景"说法。由于欧元区动荡不堪，美元预计将在中期内跑赢欧元。墨西哥比索和加元有望从美国经济的复苏中获取信心，不过墨西哥经济基本面形势相对优越。