拉加德压轴，欧元大考

央行利率决议周，日本和加拿大已相继登台表演，欧央行作为压轴将在北京时间今晚19:45公布7月利率决议，随后20:30，欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会。目前，欧元兑美元汇续四个交易日走高，而今晚的欧洲央行决议，无疑将决定欧元多头是否能继续取得五连阳。从其他央行的表现来看，其基本论调是经济前景面临不确定，下行风险犹存，主体偏鸽。而今晚欧央行可能就以下四点做出表态：一、是否调整购债计划。毕竟美联储都已经开始放缓购债，很多分析师认为欧洲央行也是时候审视以下自己的资产购买计划了。虽然采取进一步刺激政策的压力有所减轻，但预计欧洲央行的立场还是会偏鸽派。二、PEPP计划的执行情况。拉加德此前曾表示，欧洲央行会继续为经济提供支援，直到失业率和企业破产率得到全面控制为止。但随着经济企稳，一些欧洲央行执委会成员暗示，可能不会动用全部大流行病紧急资产收购计划(PEPP)。三、经济增长、通胀前景是否符合欧洲央行的预期。虽然拉加德曾表示最糟糕的时期已经过去，但通胀前景的持续低迷还是让投资者无法安心。欧元区通胀年率5月只有0.1%，6月升至0.3%，支持了欧洲央行对通胀率有望避免出现负值的预期。四、欧洲央行会否讨论实施新的政策工具。

外汇阁观察：

我们把抗疫阶段如果分成三个阶段来看的话，美国处于第一阶段，也就是还在被动防守，因此经济谈不上什么恢复；欧洲就处于第二阶段，防守的同时可以运用一些手段采取主动出击，经济缓慢恢复；剩下的第三阶段主要是中国，主动管控监控，经济得以恢复。那么欧洲目前的情况只能是观测以前的措施来判断接下来的动作，是半主动的，因此今晚欧央行料主要阐述刺激计划的执行情况以及目前经济情况如何，强调后续加强经济监测力度，需更多的数据来判断将来的政策，料在第三季度结束之前不会有新动作。

国际大事一览，热点点评

8月欧佩克＋有效原油减产规模在810-820万桶/日

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示，8月新增原油需求将超过50万桶/日，因此，市场“几乎不会感受到”欧佩克＋8月的供应增加。阿齐兹还表示8月有效原油减产规模在810-820万桶/日。下次联合部长级监督委员会（JMMC）将于8月18日召开。在这场JMMC会议上，欧佩克决定将8-9月的减产规模从970万桶每天下调至770万桶天，伊拉克及其他产油国补偿性减产84.2万桶每天。

点评：油价在目前疫情全球大流行之际，或张或跌都是短暂消息的作用，并不像黄金有产生单边趋势的因素，原油价格总体预计将长时间保持在40美元/桶上下震荡。

西方可能真的能够走出一条不同的路

西方经济，主要看美国德国英国，昨夜，美联储褐皮书报告显示，因商业重开，经济活动增加，几乎所有地区的就业都增加，特别是零售和医疗行业，但仍保持在疫情前水平之下。但前景维持高度不确定。而英国央行委员滕雷罗表示正在审查负利率，负利率是英国央行面临的现实问题，低收益率可能会降低量化宽松的效果，但并非完全没有效果。很明显，以上两条放在中国，绝对不可能实施，因为不符合老百姓的利益，中国的历史就是稳定内部的历史，所以能让老百姓闹事的事政府不干。而复工明显会加大疫情防控难度，但美国照样要做，负利率明明在日本和欧洲证明可能的副作用大于已知效果，但英国还是要搞，那么事情真的会走向恶化吗？可能并不一定，只是还没有把正向作用做到极致吧。

点评：万物并育而不相害，道并行而不相悖

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