广场协议的“惊人与猛烈”，在于汇率波动的幅度与速度 “广场协议”签订后，五国联合干预外汇市场，各国对美元的抛售终于引发了市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值，日元持续升值。1985年9月前，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，便快速下跌到200日元附近，跌幅20%。此后日元升值趋势大体持续了十年之久，一直到1995年的1美元=79.75日元。 1981年至1985年期间，日本经常收支项目的顺差约为1200亿美元，其中大部分贸易顺差来自美国。但是日本企业并没有将这些钱都拿回国内，而是将绝大部分用于购买美国国债。其中，对外长期证券投资主要集中在美国的中、长期国债上。根据日本银行的统计数据，1985年，日本对外长期直接投资额为440亿美元；对外长期证券投资额为1457亿美元。1985年“广场协议”后，由于美元的大幅度贬值，日本所持有的美元资产也随之大幅度贬值。仅在1985年9月至1987年底短短的两年多里，美元兑日元就从1美元兑250日元下跌到1美元兑121日元，贬值达50%。换句话说，日本人所持的美元资产贬值了50%。而据日本机构的统计，“广场协议”导致的日本对外净资产的汇率损失累计约为3.5万亿日元。包括日本许多保险公司在内的机构投资者损失惨重。另一方面，由于“广场协议”之后的10年间，1美元兑日元从250日元跌到最低的80日元，日元升值3倍，导致日本出口到美国的产品价格上升了3倍，使得日本产品在美国的竞争优势被大大削弱。与此同时，随着日本进口从1985年到1990年每年增长10%，日本的经常项目盈余也从1986年占GDP的4%以上，下降到1990年的1.2%。