黄金基础

黄金为什么没有利息

2016/4/25 16:30:00 来源:互联网 浏览:844

  美元是当今世界上最抢手的货币,一些重要商品均以美元定价,如石油、黄金等。美国股票、债券不少由外国政府和私人持有(至今年3月底,外国人持有约10%的美国股票、13%的国库券及24%的企业债券),至于"美元存款",更数之不尽。但如果看到美元长期持续萎缩的购买力,也许你会考虑在投资组合中加进一些非美元项目。

  统计显示,自1940年至去年底,美元的购买力跌去了95%。这就是说,如今的100美元,只能购买60年前约值5美元的东西。造成美元--其实是所有纸币--愈来愈不值钱的原因,是其价值为通货膨胀所蚕食。经济学家克鲁明(普林斯顿教授、《纽约时报》专栏作者)向来认为,有2%至4%通货膨胀的经济环境最理想,因为它带来适度的"货币幻觉",令一般人都较易满足,笔者亦认为这种情况远较没有通胀或负通胀(通货紧缩的美化名词)为佳。可是,就货币购买力看,这2%的通胀亦不容小觑--它看起来毫不显眼,但37年便会把货币购买力吃掉。

  这里所说的购买力下跌,并不包括存款利息或债券孳息在内。不过,在20世纪六七十年代以来的30年,利率通常较通胀率低(这是令通胀恶化的主因之一),因此,即使加上这方面的收益,纸币购买力即使不至于在60年内跌去95%,实际跌幅仍非常可观。

  货币购买力在不知不觉间萎缩,是存款有利息、债券有孳息的原因之一;而存款或债券的年期愈长,利率亦愈高(债券当然有时出现短期孳息较长期高的所谓颠倒曲线)。为什么会这样?答案很简单,这是年期愈长货币购买力被通胀蚕食愈甚所致,换句话说,持有货币有一定风险,如果没有适当利率作为货币购买力损失的补偿,便没人愿意存款或持有债券。现在利率这样低,反映的正是通胀率不严重,这就是说,现在持有现金的购买力下挫的风险不大。

  我国在唐宪宗时期(806~821)已有纸币(这是铜产量不足下的权宜办法)。一名马姓中国学者在1149年的著作中已提及纸币,马可·波罗来华(1271~1275)见之,认为是"魔术","中国皇帝深通炼金术"。黄金和纸币的最大区别在哪里?答案是前者永远是负利率(不仅没有利息,而且要付仓租和保险费),后者则有时是负利率(利率比通胀率低),有时是正利率。为什么会如此?答案非常简单:因为持有黄金没有风险--没有风险不是说金价不会下跌,而是指黄金的"内在价值"恒久不变。这正如艺术鉴赏者购进名书或古董,它们都没有利息(收藏还有一定成本),收藏者除了可获感官满足,必要时卖出肯定有市场。持有黄金的效果相同,观赏黄金不一定有感官满足,到处是黄金还可能是灾难,亦不一定能卖得好价,然而在太平盛世,黄金有一定价值,因此必有买家。

  无论如何,由于纸币的购买力持续下降,假如你要留一点"东西"给你的子孙,黄金还是较纸币优胜。1万元在50年后的购买力可能不如现在的1000元,加上"稳健投资"(指存款,若进行他类投资,可能大发其财亦可能一贫如洗),购买力亦不可能"50年不变";但现在值1万元的黄金在50年后的购买力可能保持,不管届时金价几何,因为如果金价下跌,物价亦然。

  投资顾问、《投资组合管理学报》主编伯恩斯坦在《黄金--迷恋的历史》一书中,开篇便记英国作家、艺评家鲁斯金所写的一则"爱金不爱命"的故事--乘客遇海难时舍不得黄金,把它缚在腰间跳海逃生,结果因黄金太重沉于海底。人类历史上充满了这类因迷恋黄金而导致战争、探险的事例。罗马人为争夺黄金而肇启战端,哥伦布为找寻黄金而航向未知的大海,大名鼎鼎的牛顿在剑桥任教时一度研究炼金术……

  黄金所以令众生着迷,固然与它的稀有性及"永不磨损"有关,更重要的是《出埃及记》记载,耶和华(上帝)命令摩西以黄金装饰圣殿,黄金至高无上的尊贵地位从此深植教徒的脑海。据伯恩斯坦引述的资料,从大约1000年前至今提炼的黄金,总共不过12.5万吨,一艘巨型油轮还载不满,稀有的黄金因此"有价"。伯恩斯坦为钢铁"叫屈",他指出美国钢铁业一年产钢1.1亿吨,市价每盎斯2美元(每吨550美元),而钢铁比黄金实用和广泛,可是1盎斯金价于1980年一度炒高至850美元,目前在300美元水平徘徊,比钢铁还是贵了不知多少倍

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