周二（2月18日），世界黄金协会公布的最新文章，研究分析了胡安·卡洛斯·阿蒂加斯机构投资者头上的新病毒金皇冠的潜在影响。 　　自2019新型冠状病毒（COVID19）在中国首次报道已经过去了两个月。在此期间，我们从投资者听到的是反复出现的问题：“这个流行的黄金会有什么反应？“ 　　SARS对股票的影响 　　以史为鉴，初期主要流行于中国南方于2002年底，2003年7月2003年3月，非典疫情结束之间的发展。尽管新皇冠的演变SARS病毒是不同的，但它还是提供了最合适的 - 即使不完美 - 基线，了解黄金市场的新病毒冠的影响，可能会导致。当然，中国的经济现在比黄金市场，并于2003年规模要小得多，但看起来从现在完全不同，我们将在下面讨论这个问题。

　　中国的黄金需求 　　中国的黄金需求具有很强的季节性（图一）：传统上，第一和第四季度黄金消费旺季，在第二季度的总体表现疲弱。然而，即使在调整了这种季节性模式后，2003年非典期间，中国的黄金消费量也同比下降超过预期 - 缩水了约10％？15％。但在一般情况下，这种影响是短暂的，对黄金的需求迅速反弹，2003年的下半年提振，黄金消费量已恢复到历史平均水平季节。 　　*基于对2000年至2019年的需求旺季。从一个给定需求的平均值的平均偏差率的每个季度。离群值是外部的±1定义跨季度的范围。5观察到的，标有星号（“*”）。

　　资料来源：GFMS Refinitiv，公司金属中心，世界黄金协会 　　黄金价格表现 　　我们的分析显示，中国的黄金需求的影响非典期间是相当明显。然而，其对金价的影响并不总是如此。黄金价格在2003年第二季度。在本季度上涨约3％，最大涨幅在16％（图2）。然而，在这方面（如果有的话）金价SARS贡献业绩的评估是不容易的，因为2003年非典在这期间爆发伊拉克的美国入侵，美元疲软的开始。 中国自SARS进化 　　虽然能够提供本期一些指导时相比，SARS，但自2003年SARS爆发，中国和中国黄金市场已显著变化。 　　1中国在2003年的经济总量。$ 7万亿美元，而估计约为14总2019。万亿$ 3。相比之下，中国已成为世界上对全球GDP的近15％，更重要的组成部分对经济的贡献，而2003年只有3％。此外，GDP结构在中国也显著变化，从主要依靠投资驱动主要靠消费拉动（图3）。 　　中国的黄金市场已经发生了很大变化。2003年，中国的黄金消费需求占全球总需求的8％。如今，中国是世界上最大的黄金市场，2019年来自中国的30％，全球黄金消费需求。黄金需求的来源也发生了变化：建立私人黄金投资的2004年和2002年之前，上海黄金交易所（SGE）的合法化，对黄金的投资需求几乎是不存在的（图四）。 　　*基于季度黄金需求在2000年至二〇一九年。

　　资料来源：GFMS Refinitiv，公司金属中心，世界黄金协会 　　在组成和中国经济和黄金市场规模的变化，就会影响可能会出现冠的新病毒中的作用。 　　例如，中国的GDP是消费，市场占有率高，现在，这一事实意味着，鉴于今年经济活动的下滑，中国的GDP可能会遭受比2003年更大的损失。与此同时，中国经济的放缓将影响全球经济，并增加投资者的不确定性，这可能会对中国国内和海外资金流入以支持对金价形成。春节过后，上海黄金交易所交易量的增长和资金在黄金ETF的同期持续流入，已经证明了这种效应在一定程度上，。在另一方面，然而，拖累了中国消费者的黄金可能放缓的黄金需求可能会受到比2003年显著影响。 　　结论 　　中国新冠病毒爆发增长迅速。同时扩大的确诊病例数增幅和诊断工具，但有迹象表明，这种疾病的蔓延已经开始缓慢，在湖北省外特别初始病毒攻击。其结果是不明确的，但在我们看来，这是几乎可以肯定，中国的黄金消费需求将放缓。如果以史为鉴，在第一季度黄金需求可能至少10％-15％降低。尽管需求仍将维持弱势反弹或将取决于疫情的持续时间及其对经济增长的影响。 　　新皇冠金性能的影响更难以清除病毒。 　　如果爆发较快地得到解决，控制了全球影响力，其结果可能仅限于中国黄金需求疲软，以及对黄金的短期影响。

　　如果疫情进一步蔓延，继续影响投资者的情绪，它可能有更深远的（正）关于全球黄金价格避险资金的关注对全球经济放缓的影响。