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外汇中美元的特征是什么(影响美元汇率的因素)

2022-05-12    分类:外汇    阅读:29

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美元货币特征:

货币名称:美元(United States Dolla r);

发行机构:美国联邦储备银行(U. S. Federal Reserve Bank);

货币符号:USD;辅币进位:1美元= 100分(Cents);

钞票面额:1、2、5、10、20、50、100元七种。以前曾发行过500和1000元面额的大面额钞票,现在已不再流通。辅币有1 分、5分、10分、25分、50分。

从1913年起美国建立联邦储备制度,发行联邦储备券。现行流通的钞票中99%以上为联邦储备券。美元的发行权属于美国财 政部,主管部门是国库,具体发行业务由联邦储备银行负责办理。美元是外汇交换中的基础货币,也是国际支付和外汇交易中 的主要货币,在国际外汇市场中占有非常重要的地位。

美国最早的纸币是由13个殖民地的联合政权“大陆会议”批准发行的,称为“大陆币” 。1863年财政部被授权开始发行钞 票,背面印成绿色,被称为“绿背”并一直沿用至今。

出人意料的是,美元指数并非来自CBOT或是CME ,而是出自纽约棉花交易所(NYCE)。纽约棉花交易所建立于1870年, 初期由一群棉花商人及中介商所组成,目前是纽约最古老的商品交易所,也是全球最重要的棉花期货与选择权交易所。在198 5年,纽约棉花交易所成立了金融部门,正式进军全球金融商品市场,首先推出的便是美元指数期货。美元指数期货的计算原 则是以全球各主要国家与美国之间的贸易量为基础,以加权的方式计算出美元的整体强弱程度,以100为强弱分界线,一共采 取了10个国家为计算标的,以欧元、日元、瑞士法郎及英镑为主。

美元指数的影响因素有:

(1)贸易经常账户(Trade Defici t)。美国经济自1999年下半年以来持续扩张,转强的消费需求及企业投资大幅扩张使得 进口额持续大幅增加,但由于出口额却未能随之增长,导致贸易逆差的缺口持续扩大,按理说这时必须透过货币贬值的效果来 解决,但由于目前美国仍坚持强势美元政策,因此其贸易赤字持续扩大,长此以往势必影响美元之强势地位。

(2)失业率(Unemployment Rate)。1999年底美国失业率降至20世纪60年代以来的新低,由于担忧劳动市场紧缩将导 致通胀,进而压缩企业获利,FED开始采行一连串紧缩货币政策,差点使得美国经济出现“硬着陆”之危机,失业率更在200 1年3月出现近年来的新高。

(3)企业获利(Profit Earning)。受到劳动成本,资金成本大增且消费减缓的影响,美国企业获利水准出现逐年下降的趋势,今年以来不断发布的企业获利预警及调降息猜测的动作将使美国的经济强势地位受到严重威胁。

(4)生产力成长性(Growth of Productivity)。只要生产力持续成长,即使劳动成本增加,即使就业成本上升仍不至于导 致通胀。因此,美国能否顺利“软着陆”的关键将落在生产力身上。但是今年以来资本利用率及资本设备支出一再创下新低, 对于生产力的提升并不是一个乐观的消息。近来各界包括葛林斯班都促请小布什政府应加速培植技术劳工,而此一方案将有机 会大幅改善劳动力的结构,进而增加生产力。整体而言,预估今年生产力的成长将逐步趋于平缓,而其仍具有抑制通胀的力 量。

(5)美国利率动向。由于美国拥有相当强势及独立的央行,因此货币决策对其经济整体表现具有关键性的影响力,因此每次 联准会的例行性调息会议都会对汇市产生或多或少的冲击。联邦资金利率,是最为重要的利率指标,也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。当FED希望向市场表达明确的货币政策 信号时,会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票、债券和货币市场较大的动荡。由于利率直接影响外币存款的固 定收益高低,因此,美元指数的强弱受到调息的冲击甚大。在过去讲求固定货币收益的年代里,一国货币的存款利率越高可吸 引越多的国际资金汇入进行套利而使得汇率走强,但在近年来美国股市高科技股狂飙之后,由于利率升高不利股市整体表现, 反而使得国际资金汇出采行紧缩货币政策的国家,汇价也因而走软。利率的走向则取决于上述的整体经济因素,如通货膨胀 率、货币供给成长率、经济成长率、央行政策等。因此市场对未来美国利率水准的预期会影响到美元指数的价位。

(6)美国股市表现。一国股市若表现优异,将吸引国际资金流入投资,进而带动汇率上扬。代表作为此波美股的新经济热 潮,令人咋舌的高投资报酬率使得高科技类股成为全球的超级吸金机器,而美国股汇市也同步展开一波多头行情。三种主要的 股票指数为:Dow Jones Industrials Index (道琼斯工业指数),S&P 500 (标准普尔500股指数)和NASDAQ (纳斯达 克指数)。其中,道琼斯工业指数对美元汇率影响最大。从20世纪90年代中期以来,道琼斯工业指数和美元汇率有着极大的 正关联性(因为外国投资者购买美国资产的缘故)。影响道琼斯工业指数的三个主要因素为:公司收入,包括预期和实际收 入;利率水平预期;全球政经状况。

(7)其他主要货币的相对强弱度,特别是欧元的走势。在欧元推出后,德国马克、法国法郎、意大利里拉、荷兰币及比利时 法郎五合一,欧元一跃成为最重要的权值货币,占美元指数总成数高达57.6% ,影响甚巨,权值也形成集中在欧元、日元及 英镑三者身上的趋势。因此,欧洲央行的货币政策动向及欧元区的经济表现都是观察美元指数强弱不可或缺的要素。

(8)30年期国库券,也叫长期债券,是市场衡量通货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下,都是用债券的收益率而 不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同,30年期的国库券和价格成负相关。长期债券和美元汇率之间没有明确的联 系,但是,一般会有如下的联系:因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌,即收益率上升,可能会使美元受压。这些 考虑可能由一些经济数据引起。但是,随着美国财政部的“借新债还旧债”计划的实行,30年期国库券的发行量开始萎缩,随即30年期国库券作为一个基准 的地位开始让步于10年期国库券。根据经济周期的不同阶段,一些经济指标对美元有不同的影响:当通货膨胀不成为经济的威胁的时候,强经济指标会对美元汇 率形成支持;当通货膨胀对经济的威胁比较明显时,强经济指标会打压美元汇率,手段之一就是卖出债券。作为资产水平的基准,长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。新兴市场的金融或政治动荡会推高美元资 产,此时,美元资产作为一种避险工具,间接会推高美元汇率。

(9)3月期欧洲美元存款。欧洲美元是指存放于美国国外银行中的美元存款。如存放于日本本国银行中的日元存款称为“欧 洲日元” 。这种存款利率的差别可以作为一个对评估外汇利率很有价值的基准。比如以USD/JPY为例,当欧洲美元和欧洲日 元存款之间的正差越大时,USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。

(10)10年期短期国库券。当我们比较各国之间相同种类债券收益率时,一般使用的是10年期短期国库券。债券间的收益率 差异会影响到汇率。如果美元资产收益率高,会推升美元汇率。

(11)其他经济数据。美国公布的经济数据中,最为重要的包括:劳动力报告(薪酬水平、失业率和平均小时收入),CPI (Consumer Price Index,消费者价格指数),PPI,GDP (Gross Domestic Product,国内生产总值),国际贸易水平, 工业生产,房屋开工,房屋许可和消费信心。

(12)3月期欧洲美元期货合约。和联邦资金利率期货合约一样,3月期欧洲美元期货合约对于3月期欧洲美元存款也有影响。例如,3月期欧洲美元期货合约和3月期欧洲日元期货合约的息差决定USD/JPY未来走势的基本变化。

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