中概股密集发布财报，但从已披露财报的中概股分析，整体业绩表现并不算很差，有部分中概股的财报数据还略超过市场的预期。例如，阿里巴巴营收与调整后的每ADS收益超过了市场的预期、瑞幸咖啡实现了成立以来首次季度利润转正、知乎营收较去年同期大幅增长以及爱奇艺12年来首次扭亏等，这些中概股企业的财报数据确实有超过市场预期的表现。

过去一两年时间，市场对中概股的估值定价比较悲观，从2021年最高点以来，普遍中概股的跌幅基本上达到70%以上，更有甚者跌幅超过90%。在中概股大幅下跌的背后，一方面来自于政策环境的不明朗预期，且至今还没有解决海外市场的摘牌问题；另一方面是市场对中概股的投资逻辑与持续成长能力给出了比较悲观的预期，股价的持续调整也是市场悲观的写照。

不过，随着越来越多中概股企业披露财报数据，从具体的财报表现来看，并不是很差，甚至还给市场带来了一些惊喜。在财报数据表现不太差的背景下，叠加前期股价的非理性调整，已经有部分先知先觉的资金看到了中概股的投资机会，并有部分海内外知名机构坚定看好中国资产的投资前景。

从2021年2月至今，中概股的普遍跌幅非常大，且调整周期已经达到了1年半左右的时间，可以说中概股的调整已经是比较充分了。当市场的非理性抛售情绪被过度释放之后，在历史底部区域附近，但凡有一些积极向好的信号，就会很容易吸引部分抄底资金的关注，并促成价格的上涨。

多家中概股出现强势上涨的走势，很显然与市场投资情绪开始改善、抄底资金开始加速进场等因素有关。但是，对中概股的上涨行情，到底是属于反弹性质还是反转性质呢？

股价反转，最起码要满足两个条件，一个是基本面反转或者政策环境的反转，也就是说对过去两年市场悲观的基本面与政策面预期进行本质上的扭转；另一个是技术面与资金面的反转，也就是股价从低点反弹超过20%的空间，且有大资金加速进场，方可实现价格反转的走势。

虽然目前中概股有逐渐走出底部的迹象，但现在谈反转似乎还是早了一些。然而，我们还是开始看到了一些积极的信号，例如政策环境开始有所改善、部分知名机构投资者开始加速进场以及部分中概股的财报数据有改善的迹象等。

抛开政策环境与资金面环境的影响因素，就凭借这两年股价的非理性下跌，在当前的估值状态下，中概股本来应该具有大幅反弹的空间。很显然，前期市场的悲观情绪过度释放，也导致了中概股的估值定价非常悲观，只要政策环境与基本面开始企稳，那么中概股大概率会迎来估值修复的机会。