外汇阁首页 > 交易产品 > 外汇 > 炒外汇

磷化工相关产品价格大幅上涨,相关投资机会及高弹性标的梳理

2022-06-10    分类:外汇    阅读:95

【摘要】

2022年初以来,磷化工相关产品价格大幅上涨。根据百川盈孚数据,磷矿石方面,截至2022年6月6日,国内磷矿石市场均价报904元/吨,较年初上涨 259元/吨,涨幅为40.2%;

磷酸一铵方面,截至 2022年6月6日,国内磷酸一铵市场均价报4464元/吨,较年初上涨1586元/吨,涨幅为55.1%。磷酸铁锂方面,截至2022年6月6 日,国内磷酸铁锂市场均价报15.6万元/吨,较年初上涨4.9万元/吨,涨幅为45.8%。

磷矿石为磷化工产业链上游原料,磷酸一铵、磷酸铁锂为下游产品。磷化工产业链上多个产品价格的上涨主要源自供需两方面影响。

需求端,下游需求旺盛,带动磷化工产品价格上涨。农业方面,春耕用肥需求旺盛,叠加农产品价格高企,农民种植意愿增强,支撑磷肥价格上涨。

2022年1-4月我国磷酸二铵表观消费量为 406.6万吨,同比增长 24.1%。新能源方面,新能源汽车需求快速增长,推动磷酸铁锂需求同步增长。根据 Wind 数据,2021年磷酸铁锂装车量为79836.9兆瓦 时,同比增长 227.4%,2022年1-4月磷酸铁锂装车量为38723.3兆瓦时,同比增长207.54%,带动磷酸铁锂需求上涨。

农业和新能源两方面需求的同步增长,带动了磷化工产业链上多个产品价格的上涨。磷肥、磷酸铁锂库存低位运行,支撑价格上行。磷肥方面,截至 2022年6月3日,我国磷酸一铵工厂总库存为5.1万吨,相较于近三年最高 点下降43.1万吨,降幅为89.4%;磷酸二铵工厂总库存为2.6万吨,相较于近三年最高点下降25.7万吨,降幅为90.8%。

磷酸铁锂方面,截至2022年 6月3日,我国磷酸铁锂工厂总库存为127吨,相较于近三年最高点下降 514吨,降幅为80.2%。库存低位运行表明磷肥、磷酸铁锂下游需求旺盛,对价格起到支撑作用。

供给端,受供给侧改革和“能耗双控”影响,磷化工产业落后产能已基本出清,新增产能有限。

磷化工相关产品价格大幅上涨,相关投资机会及高弹性标的梳理

磷化工产业链以磷矿石为起点。磷是重要的生命元素,也是重要的经济矿产资源,可用来制作化肥、黄磷、赤磷、磷酸以及其磷化合物等,广泛应用于农业、养殖业、化工、医药、轻工和国防等领域。

磷化工相关产品价格大幅上涨,相关投资机会及高弹性标的梳理

当前,磷矿石为磷化工行业的紧俏资源,价格不断上行,产能较大且规划产能较多的行业龙头有望受益:云天化、兴发集团以及川恒股份,产能完全投产后的磷矿石产能分别为 1450 万吨/年、615 万吨/年以及 1050 万吨/年;此外,云图控股、川金诺等同样受益。

磷化工相关产品价格大幅上涨,相关投资机会及高弹性标的梳理

我国磷化工主要公司的磷矿扩产规划达1770万吨/年,但预计年内能投产的产能仅 290 万吨/年。目前七家已披露磷矿扩产计划的磷化工公司中,仅芭田股份与兴发集团共计 290 万吨/年产能预计 22 年投产,金诚信的 80 万吨/年产能预计 2024 年投产。此外,云图控股与湖北宜化工 350 万吨/年产能正在推进探转采;川恒股份与司尔特另有 1050 万吨/年的产能规划。

磷化工相关产品价格大幅上涨,相关投资机会及高弹性标的梳理

受益于新能源汽车高景气度以及储能领域需求逐渐释放以及磷酸铁锂动力电池市占率的提升,磷酸铁锂电池需求量快速增长,带动磷化工企业蓬勃发展,预计2025年全球磷酸铁需求将达到309万吨,国内需求将达到198万吨,其中国内电池级磷酸一铵、净化磷酸需求量将增至72万吨、76万吨,复合增长率将达到62.07%。磷酸铁锂进入扩产热潮,行业规划产能超过600万吨。

磷酸铁也加速投产,磷化工企业加大资本开支,预计2025年磷酸铁产能将达到565万吨,总规划产能超过800万吨。在向磷酸铁锂切入的企业中,磷化工一体化企业优势明显,产业链延伸至磷酸铁锂具有较强成本竞争力,根据测算若全部自供原材料,单吨磷酸铁生产成本比原材料外购的企业低3520元/吨。磷化工企业加速布局磷酸铁产能,产业链有望长期受益,打开第二增长曲线。

自6月份开始,北方将进入小麦肥需求旺季,各生产企业开始满负荷运转,对尿素、磷肥、钾肥的需求将比5月份大幅增加,同时叠加美元通胀及疫情对运输的影响,预计未来市场行情将持续在高位运行。

磷肥投资可以考虑三条主思路:

一是涨价弹性:磷肥及磷化工品行业龙头,如云天化(600096.SH)、川发龙蟒(002312.SZ)、川金诺(300505.SZ)、史丹利(002588.SZ)等;

二是业绩弹性:区域性磷肥龙头,受益于磷肥价格上涨,如湖北宜化(000422.SZ)、云图控股(002539.SZ)、司尔特(002538.SZ)等;

三是磷化工一体化:具有一体化优势,磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业,如云天化、川恒股份(002895.SZ)、川发龙蟒、新洋丰(000902.SZ)、兴发集团(600141.SH)等。

参考资料:

20220526-国泰君安证券-行业专题研究:高景气周期有望延续——磷矿石专题报告

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:吴清淳(登记编号:A0740622030004)(投顾证号)

回到顶部
在线客服系统