从2015年美联储降息，到今年2019年美联储量化宽松政策结束，全球经济复苏低于预期，再到到处惹事的唐，到处织毛衣，带来的政治经济结构的不确定性。

黄金价格从2015年的底部上涨了近50%，达到最近的每盎司1534美元的高点。

人民币黄金的价格也从2015年的每克216元人民币的低点上涨到最近的每克350元人民币以上。从商品来看，涨幅不小。

那么，黄金是否具有保值保值的属性呢？

答案是100%肯定的。

即使在布雷顿森林体系与美元挂钩后，黄金也被美元强行剥夺了大部分货币属性，反而成为贵金属的特殊存在+避风港和硬通货的一部分。即使美元本位取代了金本位，即使布雷顿森林体系崩溃后黄金没有与美元脱钩，也应该承认黄金仍然具有套期保值的属性。

那么问题来了。未来5-10年，黄金是我目前能找到的使用最广泛的品种类别。针对什么样的情况，不同黄金元素之间的对冲属性是什么？

相信我，认真看完以后会救你一命的。

1.黄金规避哪些风险？

都说黄金是安全的，那要规避什么风险呢？什么驱动因素会导致黄金价格上涨？

所以今天，作为已经在黄金市场上呆了十五年以上的老阳，我给大家科普一下。

1、地理因素的风险。

这个很简单。大炮一响，就有两千块金子。只要有一个姿势卷起或者已经卷起，那么黄金的价格就会动。会涨多少，涨多少？要看卷起的地方是大国还是在全球版图上占据重要地位。

通常国家的经济、政治、军事方面越强，影响的程度和深远程度就越强烈，黄金的价格涨幅也就越大。

然后比如说，如果美苏真的打起来而不是冷战，持续到今天，那么黄金的价格是今天的十倍甚至百倍以上。

2.大规模政治结构动荡。

这个也很好理解。比如90年前的苏联解体和现在的英国退出欧盟，如果最后没有达成脱离欧盟的协议，那么整个欧洲经济政治联盟格局与苏联解体的差距并不大，甚至更大。

上述这种情况是金价长期飙升的驱动因素。

由于年龄问题，苏联解体的时候我还在正常哺乳，不然我早就用我的压岁钱去买黄金了，但是赶上本轮也是黄金的神罚。

3.大规模经济收缩周期。

这通常被称为导致经济衰退或全球金融动荡的大萧条。

我不知道我们应该兴奋还是悲伤。如果经济下滑到一定程度，就会出现萧条，几乎不可避免的会引发金融风暴，这是我们在中短期内必然会遇到的。

4.供求关系突然发生变化。

也就是说，世界对黄金的需求和现有供给之间的平衡被打破了，暂时还没有看到。虽然今年全球妈妈们增加了黄金购买量，增加了50%以上，人们也在购买黄金和金饰，但目前这种情况并没有得到根本改变。

上一次是在2015年，著名的中国阿姨事件。

中国大妈们用1000多亿人民币，短短几天就扫了近300吨黄金，而这300吨黄金是华尔街前几天抛出去准备卖的。结果中国大妈消失的无影无踪，菜市口百货金饰摊位被一扫而空，成为新闻。这就是震惊华尔街横扫黄金市场的中国著名大妈。

对了，2015年黄金市场被横扫，连最高位扫货的大妈都已经解决了问题，现在都有浮动利润了。

5.其他未知紧急情况。

我们跳过这个吧。

第二，黄金元素套期保值的优先级和套期保值属性的安排

通常，按照正常的理解，正常的返回顺序应该是这样的:

黄金期货>黄金股票>黄金饰品>黄金现货(投资金条)

根据稳定性，优先级参数应该颠倒

即黄金现货(金条) >黄金饰品>黄金股票>黄金期货

但是中国不是这样的

黄金期货与现货的关系保持不变，即黄金期货的流动性和收益率高于黄金现货即金条，但稳定性比金条差。

而黄金股稳定性最差，收益率最低。可笑的是，其中还加入了金融元素，是在同等条件下放大价格波动和资产价格回报的放大器。但是a股的黄金股不是这样。

第三，a股很多金股根本不是金股

这个说法有意思吗？a股黄金股根本不是黄金股，有些绕弯。

然后用事实来解释。

如上所述，自2015年以来，人民币计价黄金或美元计价黄金的涨幅超过或接近50%。

a股黄金股呢？

今年以来，国际金价飙升，人民币计价的黄金也大幅上涨。但a股黄金板块涨幅不足以匹配金价的波动。

今年以来，a股中只有两只黄金概念股与金价波动最匹配，分别是山东黄金(600547)和恒邦股份(002237)。

其他黄金都是半个便士，和金价走势相差甚远。

那么为什么会这样呢？

一个是大形势不好，资本活跃度低，导致了资本的关注度和活跃度，除了山东黄金是龙头。它只能在相对较小的市值上进行投机，甚至只能继续投机一只股票，即恒邦。

这是一半的因素。

其次，a股有那么多黄金概念的黄金概念股，根本不是正经的黄金概念股。

有些人在想，老阳，炒黄金疯了吗？兄弟，慢慢听我说。

所谓真金概念股，就是黄金储备、开采、冶炼、加工、销售、回收等一系列环节的整合。

其中黄金价格的上涨对有金矿的人影响最大，如山东黄金、金钟黄金(600489)都是名列前茅的，因为他们有大量的金矿。

2015年以来黄金价格上涨了50%，不就意味着他们的储备价值上涨了50%吗？

当然是了。

而对于哪些环节营销是最小的？加工销售回收，为什么？因为销售价格提高了，购买成本也随着黄金价格的提高而增加。如果抛开市场情绪，其实单个产品的销售利润波动不大。

然后问题又来了。别的就不说了。为什么占领大金矿的父辈CICC要在金价飙升的阶段与金价完全脱钩？

其实很简单。原因有二。一个是市场缺钱。

还是那句话，这些根本不是正经的黄金股。

一家上市黄金公司，占据一个大型金矿，集自己的开采、冶炼、加工、销售于一体，不是正统的黄金股。老阳疯了吗？

呵呵，以CICC为例。按实际资产划分，上市公司CICC黄金应该叫中金集团营业部~

怎么说呢，中国黄金集团有大量的金矿和黄金储备，这是绝对正确的，但是这些大型金矿和黄金储备是归母公司即中国黄金集团所有，而不是CICC黄金上市公司资产的一部分~

所以，所谓的CICC黄金上市公司，其实就是一个集加工、销售、回收于一体的黄金销售网点~大金矿都在母公司中金集团手里。

CICC黄金的一些上市公司必须从母公司购买黄金，然后进行加工和销售，因此上市公司实际上不能从金价上涨中获得太多好处。

山东黄金之所以强势，主要是因为山东黄金曾经在上市公司中包含了一个号称储量550吨的金矿~

但这并不是最美妙的事情。a股中哪只金股最精彩？

是紫金矿业(601899)。

就储量而言，紫金矿业是a股黄金储量最大的上市公司，比金善还大。

因为有的上市公司几乎有全部的黄金储备~

但是这家公司有什么好的？

紫金矿业拥有中国上市公司中最大的黄金储量，达到700吨。算账就知道了。这家公司的价值反正不是现价。

然后这家公司的主要盈利点竟然是特铜~

换句话说，在黄金价格有保障的情况下，这个敌人靠卖铜赚钱，而不是卖黄金。

打雷了~

要知道，现在的铜价是8年来特别低的~

铜价从2011年的每吨76950的高点，涨到现在的每吨46380。虽然高于2008年每吨22320的15年低点，但明显不高。

但是在这家公司，卖铜的利润高于卖金的价格~

这是囤积黄金和稀有物品来生活吗？

所以这个公司是最容易被黑马攻击的黄金股。在中国上市公司中黄金储量最大，开采成本最低。现在利润不怎么好的原因是有金山挖铜~你敢信吗？

所以其实可以简单的说，一旦公司说大叔准备放开挖金矿卖黄金，中国黄金第一股就赢不了山金了~

因此，在黄金股中，血统纯正的黄金股和金善一样大。

CICC不算，虽然有些上市公司是一点点黄金，但距离它还很远。小恒邦股份算一个。本来有中国第一只银股金贵银业(002716)，是一个很好的选择，因为金价稳定后银价会跟进，但是这家公司自爆了。

其他，如老凤祥(600612)，金钟金等。，都属于加工、冶炼、销售的概念，占大多数。说白了就是后面加了“营业部”几个字的上市公司。

最有前途的是紫金矿业。唯一不明白的是这个公司什么时候开始认真做人，脚踏实地做好采金工作。

一旦消息传出，需要增加黄金开采和冶炼的数量，并将黄金的销售额和总利润提升到第一位，业绩将不可避免地飙升，取代金善成为黄金的第一兄弟。

目前被认为是黑幕大哥，潜龙大哥，在深渊里无所事事。那要看你什么时候迷路了，知道怎么回到正道上，那天你会坚定的坚持卖房子卖地。

第四，奇妙的设定注定了大多数a股黄金概念不会对冲

如上所述，真正能规避风险的是拥有大型金矿的上市公司。注意上市公司直接拥有金矿储量，而不是集团公司未在上市公司入账的资产。CICC是代表之一。

然后飞上天的恒邦和山东黄金，属于血统纯正，被市场深度挖掘和认可的黄金股，紫金矿业则属于真正的不务正业的黄金大哥。

这些都是真正意义上具有抗风险、抗通胀能力的黄金股。至于其他的，大部分都是有黄金概念的二手交易商，有些不要脸的还要蹭其他行业的黄金概念股，不点名。那些做房地产的黄金概念股就是典型！

那么，二手交易者会从金价上涨中受益吗？

是的，因为黄金价格上涨后，买黄金的人就多了。虽然单个产品的利润率并没有随着成本的上升而增加很多，但是购买的人更多，数量也大。

中国人买涨不买跌，涨的凶的总喜欢做一脚。所以黄金价格上涨了，对二线经销商也有好处，但是没有一线大佬受欢迎。

与此同时，它也从根本上被剥夺了抗击通胀和金价上涨的好处。

聊胜于无。毕竟突如其来的逆境比普通股票要好。

所以，从价值投资的角度来看，无良倡导者紫金矿业目前的地位比茅台(600519)更值钱。毕竟茅台泡沫多。

V.中国黄金元素配置属性列

财务属性最强基本上意味着投资价值最高，但风险最大，所以按照这个逻辑关系，顺序如下。

上海黄金交易所人民币期货>黄金etf > >四大银行黄金券>黄金现货(金条) >黄金股

根据稳定为最高优先级，建议反转金股

黄金现货(投资金条) >四大行黄金债券>黄金etf > >上海黄金交易所人民币黄金期货>黄金股票

尴尬？为什么我的金股排名最后~哈哈

那么黄金股还有反击的机会吗？是的。

当黄金价格突破市场心理位置，能够保证其可持续性时，黄金股将弥补未来的疯狂上涨，这是一个机会。

但前提比其他品种苛刻得多，所以目前黄金股在所有黄金元素中仍然具有较高的投资潜力，而其即期价值低于其他黄金元素。

这是我对黄金各种元素的理解。谢谢你抽出时间。

因为我一直想把股市和行业和情况分开，所以除非有重要的特殊情况，我最近不在这里发布股市分析。

毕竟写情境文章有风险，容易踩雷，也算是留个备用联系方式以防万一。

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